国泰君安期货：懂王扬言加征50%关税 Comex铜再次沸腾

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央视新闻报道，美国总统特朗普可能对进口至美国的铜实施高达50%的额外关税。这一消息一出，comex铜价在夜间交易中飙升超过17%，创下几十年来的最大涨幅，并触及纽约市场的历史最高点。

自2025年2月25日起，美国白宫以“国家安全威胁”为由，启动了对进口铜的232号反倾销调查，这一举措引发了市场对未来美国铜价上涨的担忧。特朗普政府曾在2018年依据《1962年贸易扩展法》的第232条款，以“国家安全”为理由，对钢铁和铝分别施加了25%和10%的关税，此前的市场预期普遍以此作为基准税率，从而进行跨市场套利活动。

近期，美国铜价持续强劲，非美国地区的铜大量流入美国，COMEX与LME之间的价差持续变化，市场积极预测未来地域间价差的变化，显示出铜价的强劲抗跌性。

据国泰君安期货研究所、SMM和同花顺iFind的数据显示，目前铜现货市场供应紧张，精矿加工费用持续走低。截至7月4日的一周内，铜精矿现货加工费（TC）降至-44.25美元/吨，导致冶炼厂亏损约3584元/吨。此外，再生铜的进口量连续下降，其中美国是主要废铜进口国，5月份再生铜进口量为18.52万吨，同比下降6.63%；同期，国内再生铜产量为9.19万吨，同比下降20.23%。全球铜库存总体维持低位，但鉴于需求步入淡季，本周国内外铜库存出现小幅上升，LME现货升水有所收窄，基本面的利好因素已有所减弱。